Не се изненадвайте, ако Тръмп започне да атакува Фед

Лихвените проценти вървят надолу. Може би не днес и може би не утре, но скоро и до края на тази година (поне).

Защо? Тъй като има много основателни причини Федералният резерв, който контролира краткосрочните лихвени проценти – така прави паричната политика – да започне да отменя резките повишения на лихвените проценти, които извърши в началото на март 2022 г. Има бурен дебат дали тези повишения на лихвите бяха прекомерни, които няма да оспорвам тук. Каквото и да мислите за предишната политика, аргументите за бъдещи съкращения са много сериозни и се надявам, че Фед ще предприеме действия по този случай.

Това, което не знам, е дали Федералният резерв е готов за политическата буря, с която се сблъсква, и дали ще устои на натиска да поддържа твърде високи лихвени проценти твърде дълго. Защото е сигурна прогноза, че Доналд Тръмп и неговите поддръжници ще крещят, че предстоящите намаления на лихвите са част от дълбока държавна конспирация за преизбирането на президента Байдън.

Нека поговорим първо за икономиката, която би трябвало – но може и да не е – единственото нещо, ръководещо решенията на Фед.

повиши лихвените проценти в опит да овладее инфлацията, която беше гореща по това време – предпочитаната мярка за базовата инфлация беше върви далеч над целевата си ставка от 2 процента. Той продължи да повишава лихвените проценти до средата на 2023 г., опитвайки се да охлади икономиката и да гарантира, че инфлацията спада.

Както се оказа, икономиката все още не се е охладила много, поне според обичайните мерки; нивото на безработица остава близо до 50-годишно дъно. Но инфлацията се понижи. През последните шест месеца основният дефлатор на личните потребителски разходи - опитайте се да кажете, че пет пъти бързо - се е повишил с годишен темп от само 1,9 процента, под целта на Фед, а по-сложните мерки са близо до 2 процента. По принцип войната с инфлацията повече или по-малко приключи и ние спечелихме.

Така че защо да поддържаме лихвените проценти толкова високи? В момента пазарът на труда изглежда много като в навечерието на пандемията, както с безработицата, така и с други мерки за пазарна топлина, като скоростта, с която работниците напускат работа, подобно на това, което беше в края на 2019 г. Федералният резерв прогнозира по-висока инфлация през следващата година, отколкото беше през 2019 г., но само малко по-висока.

Тогава обаче процентът на федералните фондове – лихвеният процент, контролиран от Фед – беше 1,75 процента. Сега е 5,5 процента. Наистина е трудно да се измисли основателна причина да остане толкова висок.

Вярно е, че високите проценти не са довели до рецесия – все още. Но има намеци за икономическа слабост и се предполага, че Фед ще се опита да изпревари кривата. Така че е време да започнем да намаляваме лихвите.

при натиск върху Фед да запази лихвите ниски през 1972 г., което вероятно е помогнало да се подготви сцената за последвалата стагфлация, традиционно за Белия дом е да уважава независимостта на Фед. Но през 2019 г. Тръмп нападна Пауъл и колегите му като „недоумници“ и поиска те да намалят лихвените проценти до „НУЛА или по-малко“. Фед за намаляване на лихвените проценти идват. Това, което не знаем, е как ще реагира Фед.

В скорошен диалог с мен за икономиката моят колега Питър Кой предположи, че Фед може да бъде възпрепятстван от намаляване на лихвите, защото ще се страхува от обвинения от Тръмп, че се опитва да помогне на Байдън. Надявам се служителите на Федералния резерв да разберат, че ще предадат своите отговорности, ако се оставят да бъдат сплашени по този начин.

И се надявам, че предупреденият е предварително въоръжени. Предстоят MAGA атаки срещу Фед; те трябва да се третират като недобросъвестен тормоз, какъвто са.

към редактора. Бихме искали да чуем какво мислите за тази или някоя от нашите статии. Ето няколко . А ето и нашия имейл: .

Следвайте секцията за мнение на New York Times относно , , и .